Рынку грозит «пузырь» онлайн-стартапов

Всплеск активности инвесторов относительно к интернет-проектам всех уровней, вне всякого сомнения, связан с технологическими достижениями заключительных лет. Но ситуация уже кому-то смахивает на доткомовский пузырь, а кто-то не сомневается, что до него к тому же далеко Рынку грозит

Такого темпа технических инноваций шар земной не мог знать, говорит Райан Спун, глава Dogpatch Labs, подразделения венчурного фонда из Сан-Франциско, предоставляющего в аренду начинающим компаниям офисные площади в бизнес-инкубаторе. Как почти все предприниматели, арендаторы хотели бы повторить успех корпораций Facebook и Zynga, которым посчастливилось завоевать всемирную известность в Сети Интернет всего за некоторое количество лет.

Новая волна больших IPO на интернет-рынке, ставших редким явлением во время по истечении крушения доткомовского пузыря в 2000 году, а еще возобновление слияний и поглощений вызывает противоречивые оценки в отрасли. Некоторые считают, что растет еще один пузырь, раздувающий стоимость стартапов и намного более зрелых корпораций как бы Twitter, которая спустя пять лет по истечении выхода в свет первых твитов как и прежде в поиске эффективной бизнес-модели. Намного более уверенные в будущем обозреватели парируют: у почти всех начинающих проектов отменные перспективы, и на рынке вполне достаточно покупателей с наличными средствами и уверенной точкой зрения в отрасли, способных купить интернет-компании.

Как бы то ни было, эти две стороны имеют схожесть нет никаких сомнений в том, что мир меняется под действием целого ряда мощнейших факторов, три из которых уж тем более выделяются. В первую очередь, технологический прогресс упростил и удешевил задачи тестирования большого количества ярких идей для онлайн-бизнеса. Так же, современная разработка богатых инвесторов заинтересовано в этих идеях. И кроме того, данный бум на порядок намного более глобальный, чем предыдущий. Китайские интернет-компании в настоящее время внушают ненамного меньший энтузиазм, чем американские.

Закона Мура, по которому количество транзисторов на компьютерном чипе удваивается каждые полтора года, как и прежде все еще в силе, и с каждым днем становится все больше и больше намного более мощнейших и доступных устройств. Некоторые из сегодняшних "таблеток" и смартфонов мощнее, чем личные персональные компьютеры десять лет назад. Аналитическая компания IDC оценивает, что в текущем квартале по всей планете будет отгружено 450 млн смартфонов против 303 млн в 2010 году.

Облачные технологии, виртуализация, широкие возможности подключения обеспечивают условия для активного роста инноваций. Распространяются ранее не известные платформы и операционные системы, на базе которых компании могут создавать сервисы. Эти платформы открывают очень большие возможности в области цифровых технологий. По всей видимости, ярчайший пример инноваций, которые они запустили, — волна загружаемых программных приложений для смартфонов и персональных компьютеров. App Store компании Apple, которому всего три года, делает предложение намного более 300 тысяч таких приложений.
Пользователи Facebook устанавливают их по 20 млн в сутки. Такие сервисы, как Skype, помимо прочего выигрывают благодаря распространению умных устройств и удобствам соединения.

Кто-то сравнивает данный технологический всплеск с кембрийским взрывом 500 млн лет назад, когда эволюция на нашей планете резко ускорилась, в некоторой степени благодаря изменениям на клеточном уровне. Возможно, это преувеличение. В случае когда даже так, создать сеть стало на порядок проще. Используя возможности облачных технологий и платформ, для того, чтобы получить доступ к миллионам потенциальных клиентов, компания может быть раскрутить бизнес всего с целого ряда тысяч американских долларов, не имея миллионов, которые требовались в 1990-ые.

Благодаря 2-й движущей силе интернет-бума — финансовым ресурсам — компании не испытывают недостатка в ресурсах. Хотя для почти всех венчурных фондов они уж очень малы, за них бьются состоятельные персональные инвесторы — "ангелы", как их называют в отрасли. Почти все из следующих финансистов сделали деньги капитал в период роста пузыря в 1990-ые, и в данный момент готовы вложить свое ноу-хау и финансовые средства в сегодняшние начинающие проекты. Встречаются и персональные инвестиции в размере до 1 млн американских долларов. От случая к случаю "ангелы" объединяются и выделяют к тому же огромные суммы.

Инвесторы-ангелы в Соединенных Штатах Америки в прошедшем году вложили в ранее не известные проекты в пределах 20 млрд американских долларов против 17,6 млрд американских долларов в 2009 году, сообщает The Economist ссылаясь на данные Центра исследований венчурных инвестиций (Centre for Venture Research) Университета Нью-Гемпшира. Как правило средства ангелов получили разработчики "потребительских" интернет-проектов и производители приложений.

Зрелое финансирование

Финансирование технологичного бизнеса на намного более зрелых этапах помимо прочего меняется. Ведущие венчурные компании, такие как Andreessen Horowitz и Kleiner Perkins Caufield & Byers, за прошедший год привлекли миллиарды американских долларов ранее не известных средств. Часть этих наличных средств была направлена на проекты поздней стадии роста (так, например, Twitter и Skype), что позволило компаниям и подальше оставаться в частных руках и сохранить независимость.

Не только лишь венчуры интересуются интернет-компаниями. Кто-то, возможно, будет утверждать, что бум начался с российской холдинговой компании DST, переименованной в настоящее время в Mail.ru, и родственной инвестструктуры DST Global. В 2009 году, когда основное количество инвесторов в Соединенных Штатах Америки избрали выжидательную точку зрения, эти компании вкладывали миллионы американских долларов в быстрорастущие перспективные проекты, комментирует The Economist. За ними последовали американские хедж-фонды, фонды частных инвестиций и в том числе некоторые взаимные фонды. Инвестбанки, например, Goldman Sachs и JPMorgan Chase помимо прочего создавали фонды, не без помощи которых состоятельные клиенты смогли вкладывать наличные средства в доли корпораций.

Задачи инвесторов упростило выход в свет вторичных рынков, таких как SharesPost и SecondMarket, которые дают возможность
профессиональным игрокам намного более эффективно осуществлять торговлю акциями частных корпораций. Благодаря им мир увидел впечатляющий рост стоимости этих корпораций.

Стремительная глобализация

Третья движущая сила — стремительная глобализация отрасли, считают обозреватели The Economist. Стоит отметить, что новая волна эйфории захлестывает и развивающиеся рынки, которые в прошлый IT-бум были только лишь сторонними наблюдателями, для начала это относится к Китаю. В этом государстве присутствие в Сети Интернет не только лишь самое многочисленное, но также самое быстрорастущее. Количество интернет-пользователей в 2015 году превысит 700 млн человек против нынешних 457 млн, дают прогноз эксперты Boston Consulting Group (BCG). И китайцы уже не только лишь играют в сетевые игры, но осваивают в Сети Интернет все ранее не известные возможности, например, онлайн-покупки. С 2010 по 2015 год, по прогнозам BCG, китайский рынок электронной торговли вырастет намного более чем в 4-е раза, с 71 млрд американских долларов до 305 млрд американских долларов, и может быть стать самым крупным на свете.

Такие прогнозы стимулируют крупные вливания венчурного денежных средств, как зарубежного, так и внутреннего. Не смотря на спад в 2009 году объем средств, привлеченных китайскими венчурными фондами, резко вырос — с приблизительно 4 млрд американских долларов в 2006 году до намного более 11 млрд американских долларов в 2010 году, говорят эксперты аналитической компании Zero2IPO. Сумма инвестиций увеличилась с 1,8 млрд до 5,4 млрд американских долларов, огромная часть из этого была направлена на интернет-стартапы.

Инвесторы охотятся за акциями китайских корпораций, котируемых на американских фондовых биржах. С начала года котировки самых крупных из этих фирм выросли намного более нежели на треть, приводит The Economist данные веб-сайта iChina Stock. Китайский поисковик Baidu за прошедшие 12 месяцев показал рост с 60 до 150 американских долларов за акцию. Рыночная капитализация компании повысилась до 50 млрд американских долларов. Совокупная стоимость десяти самых крупных китайских корпораций составляет 150 млрд американских долларов, что ненамного уступает стоимости Google.

Многие эмитенты, в большинстве случаев, "выстреливают" с самого дебюта. 8 декабря самый крупный китайский онлайн-видеопортал Youku провел листинг на Нью-йоркской фондовой бирже, акции компании выросли на 161%, это максимальный за пять лет результат из числа новичков на NYSE. Котировки онлайн-ритейлера Dangdang, вышедшего на рынок тогда же, выросли едва ли не в два раза.

Опыт китайских корпораций побуждает и прочих игроков с развивающихся рынков рассмотреть возможность IPO в Соединенных Штатах Америки. В сутки, когда LinkedIn сообщила параметры своего размещения, российский поисковик Yandex объявил о планах привлечения 1,1 млрд американских долларов в следствии листинга на Nasdaq.

Пузырь?

Те, кто считает разговоры о новом технологичном "пузыре" ошибочными, акцентируют внимание, что сегодняшние компании, такие как LinkedIn и Renren, опираются на проверенные бизнес-модели и имеют хорошие показатели выручки. О почти всех интернет-проектах, вышедших на
рынок в конце 1990-ых, этого не скажешь. Не говоря уже о том, что, коэффициенты цена/прибыль, с которыми в данный момент торгуются другие публичные компании в технологичном секторе, далеко не на том уровне, который сложился перед крахом прошлого доткомовского пузыря в 2000 году. Другими словами потенциальная "переоценка" в стоимости частных корпораций ограничена, комментирует The Economist.

Учитывая эти все обстоятельства, некоторые венчурные компании уверяют, что 2011 год лучше сказать ближе к ситуации 1995, а не 1999 года: в случае если пузырь и надувается, то до его схлопывания еще чрезвычайно далеко. В следствии этого инвесторы, которые пренебрегали интернет-компаниями, в настоящее время, возможно, упускают хорошую возможность сделать деньги очень большие наличные средства. Джеффри Буссганг из венчурной компании Flybridge Capital Partners сообщает о том, что венчурный капитал, привлеченный с 1995 по 1997 год, принес хорошую ответную реакцию.

Другие, все же, указывают на признаки "пузыря". Так, например, некоторые стартапы заманивают преуспевающих разработчиков программного обеспечения из Google, Microsoft и прочих больших корпораций огромными компенсационными пакетами. Индекс Nasdaq, возможно, далек от максимумов марта 2000 года, зато он уже вырос после глобального спада, и индекс Tech Pulse Index ФРБ в Сан-Франциско, оценивающий состояние американской технологичной отрасли, близок к пику, достигнутому 11 лет назад, пишет The Economist.

Есть и признаки нерационального ажиотажа из числа некоторых инвесторов. Color, еще один фотосервис и социальная сеть, по некоторым сообщениям, был оценен венчурными компаниями приблизительно в 100 млн американских долларов, не смотря на то, что продукт не проверен рынком. Конкурентная борьба из числа бизнес-ангелов взвинтила стоимостные параметры стартапов намного более нежели на 50 процентов за прошедшие 12 месяцев. Финансисты от случая к случаю пренебрегают необходимой экспертизой, лишь только бы улучить выгодную сделку. В Китае помимо прочего оценочная стоимость молодых корпораций выросла с головокружительной скоростью — в среднем до 15-20 млн американских долларов на первом этапе венчурного финансирования, что чрезвычайно дорого в том числе по меркам Кремниевой долины. Опасность заключается нет никаких сомнений в том, что инвесторы теряют из вида риски изменения стоимости интернет-компаний.

Добавить комментарий